Cómo se prepara Wall Street para un enfrentamiento con el techo de la deuda
Si el gobierno federal deja de pagar su deuda, los efectos podrían ser desastrosos, amenazando con socavar el papel de Estados Unidos en el corazón de las finanzas mundiales y llevar su economía a la recesión. Pero después de que el gobierno alcance su límite de débito y se acerque al día en que se quedará sin efectivo para pagar sus cuentas, el mercado de valores no muestra signos de pánico. El S&P 500 ha subido más del 7% en el año.
Esto se debe a que, en pocas palabras, los inversionistas de capital se enfrentan a una elección binaria: o los legisladores llegan a un acuerdo de última hora para aumentar el límite de endeudamiento del país, como en el pasado, o el país renuncia a sus obligaciones, con consecuencias potencialmente catastróficas que son difíciles para los inversionistas. entender. comprender, y mucho menos reflejarse en los precios de las acciones.
Se desconoce el día exacto en que el gobierno se quedaría sin efectivo, conocido como fecha X, lo que también complica las decisiones comerciales de los inversores. Eso podría suceder tan pronto como el 1 de junio, según comentarios recientes de la secretaria del Tesoro, Janet L. Yellen.
«Lo que está viendo es una opinión consensuada de que no cruzaremos la fecha X», dijo Ralph Axel, estratega de tasas de interés de Bank of America. «En este momento, este sigue siendo un evento de baja probabilidad y difícil de evaluar».
Pero si el gobierno se queda sin dinero, siempre que otras soluciones fallen, los efectos de un incumplimiento de la deuda afectarían a una economía que ya está «al borde de la recesión», dijo Paul Christopher, jefe de estrategia de inversión global de Wells Fargo Investment. Instituto.
«Te queda la pregunta de si incumplirán o no». dijo el Sr. Christopher. «Han resuelto este problema todas las veces en el pasado, por lo que es la mejor opción, pero si no tienen cuidado, podría ser una sorpresa muy mala».
El presidente Biden se reunirá con el presidente Kevin McCarthy el jueves para discutir el techo de la deuda, y los republicanos en la Cámara presionarán por profundos recortes de gastos como condición para elevar el techo de la deuda. Biden se ha negado a vincular las decisiones de gasto a un aumento en el techo de la deuda.
El paralelo más cercano al enfrentamiento actual es el enfrentamiento por el techo de la deuda en agosto de 2011. En julio, el S&P 500 se negoció cerca de su máximo de ese año. Pero para el viernes 5 de agosto, cuando S&P rebajó la calificación crediticia del país, el índice había caído más del 10%. El lunes siguiente, el índice había caído más del 16% desde su máximo en julio.
Los inversores son conscientes de los riesgos de una repetición y, fuera del mercado de valores, hay señales de cautela. Los inversores ya han renunciado a tener deuda pública que vence en el momento en que se espera que el gobierno se quede sin dinero.
La semana pasada, el Departamento del Tesoro pidió prestado dinero durante cuatro semanas a una tasa de interés de casi el 6%, muy por encima de lo que pagó recientemente por períodos mucho más largos, lo que refleja la inquietud de los inversores sobre lo que podría suceder alrededor de la fecha X.
El costo de protegerse contra el incumplimiento de pago de la deuda por parte del gobierno, utilizando contratos de derivados denominados credit default swaps, también ha aumentado, lo que sugiere una creciente probabilidad de incumplimiento.
Los precios del oro han subido más del 10 % en los últimos dos meses, en parte porque los inversores buscan seguridad en el metal precioso, que se espera que conserve su valor durante los períodos de turbulencia del mercado. Es difícil separar parte de esta actividad comercial de preocupaciones más amplias sobre la economía, especialmente después de la reciente serie de problemas bancarios, ya que muchos inversores ya han posicionado sus carteras a la defensiva.
Sin embargo, incluso los inversionistas de acciones han comenzado a cubrir sus apuestas, comprando derivados que pagan en caso de una caída repentina del mercado de valores en los próximos meses.
Stuart Kaiser, analista de acciones de Citigroup, dijo que también respondió preguntas de los inversionistas sobre las partes del mercado de valores que más dependen de la financiación pública, como las acciones de salud y defensa. Estas empresas podrían terminar con facturas impagas si incumplen o se enfrentan a futuros recortes de financiación en virtud de un acuerdo negociado por Washington.
“La gente está desempolvando su libro de jugadas de 2011 y afilando sus lápices de 2023”, dijo.
